您所在的位置: 新闻频道 > 嘉兴新闻 > 图说嘉兴 > 正文
宁波华美医院信誉好吗
嘉兴在线新闻网     2017-10-24 06:25:47     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
宁波华美医院信誉好吗,在余姚人流要多少钱,余姚哪里人流术做的好,慈溪医院哪家做人流好,北仑普通人流医院,奉化可以做打胎的医院,北仑人流医院北仑

  上周先后有英国大选及欧央行议息,各位读者可能才刚定过神来,又要准备本周联储局议息。市场的预期是联储局会再次上调目标利率,而投资者的目光已转到之后美国的加息步伐,及该局将如何处理手上的债券。

  截至上周四(8日),根据CME Group利用期货价格推算的利率走势预测,周三(14日)联储局议息后,有九成五的机会将联邦储备利率的目标区间上调至1厘与1.25厘之间,可见是次会议加息收场的悬念不大。目前联储局的加息进程,一直符合该局官员的预期。问题是,年底会否有第三次加息?因为原定的加息步伐未必再适合美国现时经济情况。

  (iStock图片)

  首先,美国第一季经济增长经修订后只有1.2%的年化季度增长,经济未有明显过热的情况;第二,美国的通胀率有所回落,消费物价指数(CPI)在4月录得2.2%的按年升幅,也低于2月时的2.7%,如果看核心CPI的话,4月只录得1.9%的升幅,低于1月时的2.3%;假若以联储局采用的基准通胀指标PCE物价指数来看,通胀亦已在2月时的2.4%见顶,到4月回落至1.9%(见图一).

  第三,2日公布的美国非农就业职位,在5月显著回落至13.8万个,大幅低于市场预期的18.5万;同时3月职位增长亦由7.9万下调至5万,4月则由21.1万下调至17.4万,令3月至5月的月均职位增长只有12.1万个(见图二),为2012年7月以来的最低位。

  上述三项,联储局对第一项的看法不算悲观,认为首季的经济增长仅是受到短暂的因素所影响,相信经济增长将于次季回升。回应第三点亦相信不难,因为在5月的就业报告显示,美国的失业率跌至4.3%,创下近16年的新低,但这就会带入所谓的“全民就业”讨论。

  全民就业尚未到临

  传统而言,当美国的失业率跌至近4%,一般人就会视美国步入所谓的“全民就业”,原因是美国的“自然失业率”(Natural rate of Unemployment)约为4至5%,正常而言失业率不可以长期低于自然失业率,否则通胀将会急升,经济过热。在3月议息会议,联储局官员的预测自然失业率中位数为4.7%,换言之现时的失业率低得极“不自然”。

  不过事实却与上述的理论相违,上文已指出美国多个通胀指标都出现显著回落,所谓的“不自然”问题没有成真。而其实5月失业率下跌的同时,劳动参与率亦录得约0.2个百分点的跌幅,约有42.9万人退出就业市场,正是因为有部分人已不打算再找工作,失业率才会再度下降。

  

  人口就业比率续低

  著名经济学者Brad Delong在网志撰文,指美国介乎25至54岁的壮年就业人口比率于5月为78.4%,此水平与1990年代初及2000年代初两个经济周期的低位相若(见图三),如此就业人口比率,难以推升通胀。

  读者可能会反驳指,金融海啸后就业人口比率比历史平均为低是常态。但要留意,由于这是壮年就业人口比率,不受人口老化的问题影响;另外从图中可见,这个比率在近年稳步回升,可见低水平为新常态实非必然。Delong的疑问是,为什么联储局不可以多等一会、推迟加息呢?

  明尼亚波利斯联储银行前总裁Narayana Kocherlakota亦持相似的看法,他早前在Bloomberg View的专栏上指近年联储局多次高估经济增长,令到通胀长期低于该局目标2%,并呼吁联储局“不要害怕经济增长”。

  政治空档趁势加息

  当然,相信读者都明白联储局除了经济上的考虑,亦有政治上的考量。低利率政策一直为不少政客攻击的对象,现时政客忙于攻击美国总统特朗普(Donald Trump),而经济现况仍算平稳,联储局当然要借此空档先行调高利率,这似乎是近期多个联储局官员放风要在本周加息之原因。

  但即使本周加了息,联储局能否在9月再次加息?这就视乎第二季经济表现。阿特兰大联储银行上周一公布的GDPNow实时经济增长预估显示,第二季经济增长或高达3.4%,若果真如此,通胀率又暂停下跌的话,联储局相信仍可贯彻其口风,首季增长只是受短暂因素拖累,年内有再次加息的空间。

  加息之外,投资者还要留意联储局声明及主席耶伦(Janet Yellen)对削减资产负债表行动的讨论。上次的议息会议纪录已明显地列出一个可行的计划,就是由年底开始赎回部分到期的债券,而赎回额会慢慢提高。但目前市场仍未清楚的,是联储局最终会将资产负债表缩减到什么地步。

  联储局理事Jerome Powell早前在一个演说中,提到可能将资产负债表缩到2.5万亿至3万亿美元的水平,而其他联储局官员及研究都提及2.5万亿美元左右的水平,如果这数字得到耶伦一锤定音,事情相信会明朗起来,市场便可以“给反应”。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
余姚最好的妇科